О причинах движения цены | VSAtrader.ru |

О причинах движения цены

Объяснений рыночным движениям цен столько, сколько и трейдеров. Приведу своё.

По определению причина движения цены не может быть одна, мне удалось насчитать следующие. После списка пройдемся по каждому пункту в отдельности.

Это:

  1. Спрос и предложение
  2. Отсутствие спроса, предложения
  3. Срабатывание стоп-лоссов и тейк-профитов — contingency trading
  4. Наличие дилера
  5. Рисковые настроения крупных валютных дилеров (!)
  6. Техническая торговля: алгоритмы, HFT
  7. Динамика книги ордеров

К причинам движения цены не относятся:

  1. Фундамент
  2. Технические причины (а-ля «техническая коррекция», «техническое ралли»)
  3. Новости
  4. Манипуляции

Итак, по пунктам. Почему они являются причинами движения цены или не являются.

Данные пункты описывают движения цен ликвидных валютных пар на современном рынке.

Спрос и предложение

Это самая простая, базовая причина движения цены и не требует долгих объяснений. На самом простом уровне кто-то должен покупать, чтобы цена росла. Но одним спросом и предложением движения цены не ограничиваются.

Отсутствие спроса/предложения

Одним из сильнейших сигналов в VSA является отсутствие спроса или предложения, что подтверждает существующий тренд. Это движение цены на среднем объеме.

Если отталкиваться от предыдущего пункта, то для того, чтобы цена росла, достаточно чтобы никто как минимум не продавал. Достаточно минимума покупателей и еще меньше продавцов. Усложним этот момент дальше.

Contingency trading

Немного терминологии на английском. Под contingency trading понимается торговля по «плану Б». То есть сделки, совершаемые в случае наихудшего сценария. Это, как правило, стоп-лоссы. К contingency trading относят и тейк-профиты, поскольку они также закрывают сделку.

Лучший пример движения цены по причине contingency trading (совершение сделок, как правило, для быстрого выхода из рынка) — это каскады цены на срабатывании стоп-лоссов.

Для таких движений цены необязательно, чтобы выходили новости. В специализированной литературе многократно подтверждается, что новости не являются причиной. Цены могут буквально стоять, когда выходят важные новости (например: Рынок Форекс и теракт 11 сентября), и быть волатильным, когда новостей нет.

Все из-за сработавших стоп-лоссов или тейк-профитов.

Наличие дилера

Присутствие крупного игрока в лице дилера способно в корне поменять любую логику движения цен валютных пар. Почему?

Дилер на сегодняшний день занимает в торговом обороте рынка около 40%. Подробнее о составе игроков можно узнать здесь: Рынок Форекс — на BIS!, Макроуроки из микроструктуры, Кто на Форексе толпа?, и т.д.

Приход такого крупного игрока по определению меняет рынок. Но помните, что дилер не манипулирует ценой, хоть он и крупный. Об этом дальше.

Рисковые настроения крупных валютных дилеров

В задачу дилера входит так называемый балансирующий трейдинг — тот, который балансирует процесс торговли. Дилер обязан сокращать волатильность.

Но во времена неопределенности дилер может позволить себе исполнять свои прямые обязанности чуть менее тщательно. То есть — он может убрать из книги ордеров те лимитные заявки, которые способны сократить волатильность цены.

Тогда могут начаться упомянутые выше ценовые каскады. Причина — сам дилер не хочет рисковать, подставляться.

Техническая торговля: алгоритмы, HFT

Слой за слоем мы наращиваем понимание движения цены. Сперва спрос и предложение, затем их отсутствие, дальше трейдинг «по наихудшему сценарию», дальше дилер, который может нарушить любую логику и внести смятение в рынок.

Теперь время технического анализа.

Теханализ является причиной движения цены, поскольку многие трейдеры основывают свои торговые решения на прошлых движениях цены.

Так трейдинг порождает трейдинг. Установлено (например: Stephan Schulmeister (2001). Profitability and Price Effects of Technical Currency Trading. И другие работы того же автора), что технические входы по долгосрочным трендам подпитывают тренды и движения цены. Это еще одна причина торговать по тренду.

Динамика книги ордеров

Но самым интересным открытием последних лет стало то, что, пожалуй, главную роль в ценообразовании играет динамика книги ордеров (J. Doyne Farmer, et. al. (2008). What really causes large price changes?).

Чуть выше упоминалось, что цена может стоять во время выхода важных новостей и летать, когда никаких новостей нет.

То же касается и объемов. Например, установлено, что в большинстве случаев цену вверх уводит не крупный ордер, а упомянутое выше «отсутствие предложения». Всё, круг замкнулся.

Теперь о НЕпричинах движения цены.

Фундамент

Режьте меня, четвертуйте, что хотите делайте, но цену двигают трейдеры, которые совершают сделки или убирают свои заявки из книги лимитных ордеров, а не ФРС, ЕЦБ и др.

Образование цены происходит на микроуровне. Пройдитесь еще раз по причинам выше, их более чем достаточно, чтобы доказать, что фундамент не решает.

Технические причины

Часто приходится слышать: «происходит техническая коррекция». Что это? То есть трейдеры ушли покурить, а цена сама без них «технически корректируется»?

За каждым пунктом движения цены (или простоя цены) стоит либо рыночный ордер, либо срабатывание стоп-лосса, либо срабатывание лимитного ордера, либо удаление ордера (отсутствие спроса/предложения) из книги ордеров.

Такое понятие, как «техническая коррекция» или «техническое ралли», — полный нонсенс.

Новости

Если еще раз пройти по списку названных выше причин, то отпадает необходимость объяснять, почему новости не являются причиной движения цены.

То, что для телезрителей или читателей сайтов о рынках является новостью, для рационального спекулянта новостью давно не является.

Манипуляции

Это моя любимая НЕпричина движения цены. Больше информации о ней здесь: Метод VSA для рынка FOREX: Манипуляции на FOREX, Есть ли манипуляции на Форекс?, а также в видео.

Для человеческого разума естественно верить в монстров, богов, заговоры или невидимую руку. На рынке все гораздо проще — им невозможно манипулировать, а манипуляциями цены удобно пугать неграмотных трейдеров.

Данная статья не охватывает всех причин движения цены, их наверняка больше. В ней я кратко изложил свое видение на основе собранных фактов и опыта.


Актуальные курсы обучения трейдингу:

  1. Курс «Ценообразование на финансовых рынках»
  2. Курс «Финансовая ликвидность на электронных рынках»
Новые статьи в вашем почтовом ящике



Ваше мнение о статье напишите в комментариях.

Также сообщите нам, о чем еще вы хотите узнать - и мы опубликуем это на сайте.
Автор: Роман Молодяшин

Автор проектов VSAtrader.ru, Infotrust.by.

  • Andriy

    Ниже — пример манипуляций со стороны дарк-пулов на рынках акций. Не вижу причин, по которым подобные приемы не могут применяться на форексе (например через рынок фьючерсов и опционов, который вполне себе централизован, насколько я понимаю):

    https://stockcharts.com/articles/tac/2015/03/martha-stokes-how-to-identify-dark-pool-rotation-patterns.html.

    • Andriy, спасибо вам за статью, хорошая наводка. Значение дарк-пулов, на мой взгляд, преувеличено. Поскольку мне удалось собрать данные, согласно которым их сделки — на любом рынке — почти не влияют (или очень мало) на ценообразование. Это касается в первую очередь приоритета исполнения сделки. Дарк-пулы «исполняются» в последнюю очередь, что ухудшает их цену. Есть и другие интересные моменты. О них можно узнать на ssrn.com, поиск по запросу «dark pools».
      Далее, в указанной статье — мне интересно откуда автор берет эту статистику и как она может знать об алгоритмах/стратегиях HFT, точнее — почему она так общо ими оперирует. Ведь алгоритмов тысячи, если не больше.
      Интересный момент про влияние рынка фьючерсов на валютные курсы: рынок валютных фьючерсов не играет никакой роли в ценообразовании на валютном рынке, хотя фьючерсные объемы сильно коррелируют со всеми остальными доступными. Главная роль в ценообразовании принадлежит межбанку — дилерам.

      • Andriy

        Спасибо за источник, Роман. Согласен с Вами в том, что роль дарк-пулов на рынке акций изучена и плотно контролируется SEC (вот их позиция https://www.sec.gov/news/statement/shedding-light-on-dark-pools.html), однако форекс, с моей точки зрения, в большой степени представляет ECN-сообщество (Alternative trading systems в терминах регуляторов) и вполне может быть описано в терминах, применимых к дарк-пулам. Их влияние, во многом опирается на автоматизированные алгоритмы (см. например отраслевое издание http://www.automatedtrader.net/topics/25/dark-pools) и форекс не исключение.
        Из последних интересных событий на форексе, которое может быть рассмотрено под этим углом зрения — флеш-креш фунта. Параметры этого движения четко указывают на скоординированое действие HFT и манипуляции с ликвидностью:

        http://www.zerohedge.com/news/2016-10-07/look-inside-pound-flash-crash-what-really-happened-those-30-seconds

  • Максим Панов

    +
    Но занизил роль новостей в движении цены. Смотри:
    1. Они способны влиять на ожидания участников рынка и, как следствие, на появление спроса/предложения в моменте.
    2. Они способны убрать/перенести ликвидность из книги ордеров в моменте.

    • Антон Башкиров

      Роман где-то говорил, что новости влияют на цену,но в очень коротком промежутке.

      • Максим Панов

        Я, конечно, тоже везде написал «в моменте», т.к. разделяю эту точку зрения, но приведу пример:

        Был долгий нисходящий тренд по EUR/USD. Вышли нон-фармы, которые оказались лучше ожиданий, все бросились продавать EUR/USD и об эту ликвидность сформировалась кульминация продаж. Всё, предложения в рынке больше нет.

        Вопрос: на каком в данном случае максимальном временном промежутке (краткосрочном, среднесрочном, долгосрочном) теоретически оказалась способна повлиять новость на дальнейшее движение цены?

        Разумеется, не сама новость в вакууме повлияет на дальнейшее движение цены, но точкой отсчета вполне может послужить.